CQ9电子       2025年5月23日，机器人ETF易方达（159530.SZ）收跌1.01%，主力资金（单笔成交额100万元以上）净流入2768.34万元，居可比基金首位。

       拉长时间看，该基金近6天主力资金加速流入，合计流入5786.94万元，居可比基金第一。

       与此同时，该基金最新成交量为1.55亿份，最新成交额突破1.90亿元，居可比基金第一。

       机器人ETF易方达（159530.SZ），场外联接(A类：020972；C类：020973）。

CQ9电子天眼查App显示，近日，东莞雷赛机器人科技有限公司成立，法定代表人为李卫平，注册资本1000万人民币，经营范围包括能机器人的研发、电机及其控制系统研发、工业自动控制系统装置制造等。股东信息显示，该公司由雷赛智能（002979）全资持股。

CQ9电子在机器人产业爆发的2025年，一家明星机器人公司却骤然倒下了。

深圳森合创新科技有限公司（以下简称森合创新），曾被誉为“新生代割草机器人领域的领军者”，却遭遇了不可预见的困境。公司创始人李畅在社交媒体上无奈地宣布，尽管团队全力以赴推进产品的交付，但由于团队意外重组、生产制造难题以及资金受限等多重因素，公司已经无法继续维持运营。

据相关资料显示，森合创新成立于2022年8月，专注于“无边界智能割草机器人”的研发。公司创始人李畅曾是扫地机器人独角兽企业云鲸的早期核心成员之一。在二次创业中，李畅带领的森合创新受到了资本市场的高度关注，并成功获得了蓝驰创投、无锡微光创投等知名风险投资机构的资金支持。

值得一提的是，成立仅两年多的森合创新已经将业务拓展至全球市场，并通过Kickstarter平台成功众筹了230万美元。这笔资金主要用于支持其明星产品——割草机器人Oasa R1的研发和推广。该产品吸引了来自全球的1790名支持者，但最终实际交付的订单数量却寥寥无几。对于许多海外支持者来说，原本期待的“割草神器”最终却变成了“割韭菜”的工具。森合创新的失败也从侧面反映出机器人产业中存在着良莠不齐的现象。

在这场机器人产业的热潮背后，一场残酷的淘汰赛已经悄然拉开帷幕。一个不容忽视的事实是，只有那些能够生存下来并留在竞争舞台上的企业，才有机会继续讲述更多关于创新和突破的故事。

火爆背后，一场淘汰赛拉开帷幕。毋庸置疑的是，活下去，留在牌桌上才能讲出更多故事。

拿下亿元天使轮的明星项目就地解散

“我们已经走到了无法继续维持运营的境地。”这是李畅在公开信中所表达的无奈。在经历了团队的频繁变动、量产的重重困难以及融资的艰难困境之后，他最终做出了这个艰难的决定。

2022年8月，森合创新刚刚成立，便迅速成为了众人眼中的明星企业。他们的理念和方向独树一帜，选择了清洁机器人这一细分赛道，专注于类似国内扫地机器人的业务，但目标客户群体是海外用户。与扫地机器人不同，森合创新聚焦于割草机器人领域，致力于为欧美等全球用户提供服务。公司还进行了深入的全球市场调研，发现全球约有2.5亿个庭院花园，其中美国拥有1亿个庭院，占据了全球市场的40%；欧洲则有8000万个庭院，是仅次于北美的第二大消费市场。

在欧洲，割草机器人的市场渗透率约为10%到15%，而在美国，这一比例仅为2%。这意味着绝大多数用户仍然依赖传统方式割草。这一现状让创业者看到了巨大的商业潜力。如果能够成功切入这一市场，未来的收益似乎唾手可得。

李畅，这位抓住机遇的创业者，曾是扫地机器人独角兽云鲸的早期创始成员之一。他的创业梦想源于家庭的深远影响。李畅的父亲是一位创业孵化器的负责人，少年时期的李畅目睹了许多项目从实验室走向市场，从初创团队成长为估值数十亿的公司，这些经历在他心中种下了创业的种子。

在香港科技大学攻读电气与计算机工程硕士学位期间，李畅加入了李泽湘教授领导的产业孵化平台。2016年，他参与创立了云鲸智能，并将其发展成为扫地机器人领域的独角兽企业。他亲身见证了云鲸的成长，也看到了扫地机器人广阔的商业化前景。如今，云鲸已成为全球前五大扫地机器人品牌之一。

凭借在云鲸智能积累的丰富经验和成熟技术，李畅于2022年8月创立了森合创新，专注于无边界智能割草机器人的研发。他坚信，凭借自己的经验和对市场的洞察，森合创新能够在海外市场取得成功。

资本也对李畅充满信心。在清洁机器人赛道中，很难再找到像云鲸这样具有说服力的前公司背景。云鲸的早期创始成员投身割草机器人领域，这无疑是一个极具吸引力的投资项目。因此，森合创新的早期融资非常顺利，迅速获得了蓝驰创投、无锡微光创投等知名风险投资机构的支持。

在融资的同时，森合创新还通过众筹的方式筹集资金，几乎无需动用自有资金，研发和生产几乎完全依赖外部“赞助”。这种模式让人不禁联想到“中国第一大忽悠”、法拉第未来（FF）创始人贾跃亭的风格——“没钱就不造车”。然而，森合创新凭借一系列操作成功吸引了海外用户对其割草机器人的浓厚兴趣。毕竟，机器人替代人类完成的工作，最终受益的还是人类。

凭借VC/PE的资金支持，森合创新研发出了一款名为Oasa R1的割草机器人。官方资料显示，Oasa R1是全球首款采用滚刀式刀片系统的机器人割草机。与市面上常见的旋转刀片割草机不同，Oasa R1创新性地使用了滚刀刀片系统，具备更出色的切割性能、更易清洁以及更低的卡刀风险。此外，该产品还配备了自动刀片重磨系统，用户无需手动检查刀片磨损情况，系统可实时监测刀刃状态。不仅如此，Oasa R1还增加了传感器和微型驱动装置等核心部件，并采用了类似新能源汽车行业常用的“视觉+激光雷达”技术，为割草机器人配备了通常用于人形机器人的零部件。

然而，森合创新却无法将Oasa R1实现量产。为了尽快实现商业化，证明其在全球市场的领先地位，公司选择了众筹模式。2024年6月，Oasa R1在Kickstarter平台上线，起售价为1199美元，最终成功筹集到230万美元的资金。该产品获得了全球1790名用户的支持，他们期待Oasa R1能够替代人工，清理庭院中的杂草。根据森合创新的时间表，Oasa R1计划于2024年12月完成首批交付。

就在一个月前，森合创新还在社交媒体上更新了Oasa R1的生产视频，许多用户在评论区留言表示期待交付。然而，谁也没有想到，最终等来的却是一纸解散公告。

森合创新的破产令人感到惋惜，同时也为创业者带来了深刻的启示。在机器人行业快速发展的当下，技术创新固然重要，但量产能力、资金管理和团队稳定性同样不可或缺。李畅在公开信中表示，他将积极寻找负责任的方式，保留项目的成果。然而，对于那些曾经满怀期待的投资者和支持者来说，森合创新的故事或许只是一个开始。

陨落原因，森合创新的致命伤

“累积的运营和财务压力最终超出了我们维持该项目的能力”，关于森合创新倒下的原因，李畅无奈回答道。

森合创新的倒下并非偶然，而是多种内外因素交织作用的结果。从技术路线的失误到量产能力的不足，从资金链的断裂到团队管理的混乱，每一个问题都如同一根稻草，最终压垮了这家曾经备受瞩目的初创公司。

森合创新的核心产品Oasa R1采用了激光雷达-视觉感知系统，这在技术上无疑是极具前瞻性的。然而，这种技术路线也带来了巨大的成本压力。激光雷达和视觉传感器的高昂价格，使得产品的制造成本大幅上升，进而导致产品售价居高不下。在市场竞争中，高售价意味着消费者接受度的降低，尤其是在割草机器人这一尚未完全成熟的市场中，消费者对于价格的敏感度远高于对技术的追求。

此外，复杂的传感器系统还带来了生产组装的难题。激光雷达和视觉传感器的安装精度要求极高，任何微小的误差都可能导致产品性能下降，甚至无法正常工作。这不仅增加了生产过程中的次品率，还延长了生产周期，进一步压缩了公司的利润空间。技术的复杂性也使得产品的维护成本大幅上升，这对于初创公司来说无疑是雪上加霜。

对于一家机器人初创公司来说，从实验室到量产的跨越是至关重要的一步。然而，森合创新在这一步上却陷入了困境。尽管其产品在Kickstarter众筹中获得了巨大的成功，但众筹的成功并不意味着量产的顺利。从众筹到量产，需要解决的不仅仅是技术问题，还有供应链管理、生产流程优化、质量控制等一系列复杂的问题。

资金是初创公司生存和发展的命脉。然而，森合创新在资金管理上却出现了严重的问题。尽管公司在成立之初获得了近亿元的天使轮融资，但这些资金在产品研发、生产制造和市场推广等方面很快就捉襟见肘。尤其是在量产环节，由于供应链问题和生产效率低下，资金的消耗速度远超预期。

在后续的融资过程中，森合创新也未能获得足够的资金支持。一方面，公司未能在短时间内实现盈利，使得投资者对其信心不足；另一方面，市场环境的变化也使得投资机构更加谨慎，对于初创公司的投资更加挑剔。资金链的断裂最终导致公司无法继续运营，只能无奈地宣布破产。

其实，早在产品首次交付时，森合创新的倒下就有了预兆。有用户4月份在众筹页面留言：“开发人员一周没回复消息了”，接着又有人晒出退款截图。等到5月10日，亚马逊店铺突然下架，大家才意识到事情不对劲。直到李畅的公开信坐实传闻，人们才惊觉这家公司连首批订单都没交付完——230万美元众筹款，只够发一小部分货。

市场端的溃败同样惨烈。德国市场被宝时得拿走59%份额，美国用户动辄上千平米的草坪，Oasa R1最多只能应付500平。对比竞品，九号的割草机能覆盖3000平，汉阳科技的新品甚至能拖动特斯拉。更要命的是，德国经销商多是华人接盘，本土化做不好，渠道根本打不开。

资本过热带来的泡沫，在这个案子里体现得淋漓尽致。2025年Q1机器人赛道融资同比暴涨300%，但90%的项目死在量产前夜。森合创新就是典型：50人团队里一半是年薪七八十万的技术码农，研发烧钱速度远超想象。

机器人产业的生死竞速

2025年，机器人产业迎来了前所未有的大爆发，但与此同时，也伴随着诸多项目的倒下。这一年，不仅是技术的狂欢，更是商业化困境的集中爆发，众多机器人项目在资本的热捧下迅速崛起，却又因找不到清晰的商业化路线而走向破产。

机器人产业的快速发展吸引了大量资本的涌入，但技术的快速迭代并未带来相应的商业成功。许多机器人项目在技术上追求极致，却忽视了市场需求和成本控制。例如，美国的Embodied公司曾凭借其儿童情感机器人Moxie获得广泛关注，但因产品成本过高、市场需求有限，最终在2025年宣布破产。Moxie的单机成本超过800美元，售价高达1500美元，且订阅服务续费率极低，普通家庭难以承受，导致产品销量远低于预期。

类似的案例还有达闼科技，这家曾备受资本追捧的机器人独角兽，因人形机器人项目的核心部件成本高昂而陷入困境。其量产机型GingerXR售价超过20万元，难以打开C端市场，最终导致资金链断裂。

2025年，机器人产业的融资热潮达到了顶峰，但估值虚高和投资人的短期期待成为行业的隐患。金沙江创投主管合伙人朱啸虎指出，人形机器人商业化路径不清晰，投资人在短期内难以看到回报，导致部分投资人选择退出。这种现象在行业内并非个例，许多机器人项目在获得高额融资后，因无法实现预期的商业价值而逐渐失去资本的支持。

尽管2025年机器人产业经历了诸多挫折，但行业的发展潜力依然巨大。未来，机器人项目需要在技术创新和商业化之间找到平衡，才能在激烈的市场竞争中生存和发展。

机器人企业需要更加注重市场需求和成本控制。技术的创新不应脱离实际应用场景，产品的设计应以用户需求为导向，避免过度追求技术的完美而忽视了成本和市场接受度。例如，Embodied的Moxie在设计上过于理想化，导致成本过高，最终无法获得市场的认可。

机器人企业需要建立更加稳健的商业模式。从产品的研发、生产到销售和服务，每一个环节都需要精心规划和优化。企业应避免过度依赖单一的融资渠道，而是通过多元化的商业模式来实现可持续发展。例如，一些机器人企业可以通过与传统行业的合作，找到新的应用场景和盈利模式。

机器人产业要想发展还需要更多的耐心和长期投资。尽管短期内难以看到大规模的商业回报，但从长远来看，机器人技术的发展将对社会和经济产生深远的影响。投资人和创业者需要有长期主义的思维，共同推动行业的发展。

2025年机器人产业的起伏为行业敲响了警钟，也提供了宝贵的经验教训。未来，机器人项目需要在技术创新和商业化之间找到平衡，通过精准的市场定位、优化的成本控制和稳健的商业模式，逐步实现从实验室到市场的跨越。只有这样，机器人产业才能在生死竞速中脱颖而出，真正实现技术与商业的双赢。

无论如何，机器人产业的生死竞速已然开启，留在牌桌上才能看到曙光的希望。

CQ9电子

封面来源：电影《铁甲钢拳》

《CMG世界机器人大赛·系列赛》机甲格斗擂台赛将于5月25日晚在杭州举行。宇树科技将以合作方身份参加比赛。据了解，本次比赛主要由表演赛和竞技赛两部分组成。表演赛中，人形机器人将展示格斗，包括单机格斗展示和群体格斗展示等多个环节。竞技赛则共设置四支参赛队伍，由来自不同领域的操控者实时操作机器人，通过多轮格斗比拼，决出胜负。这场赛事不仅是技术秀场，更是观察机器人产业$机器人ETF(562500)突破的重要窗口。

一、赛事解读：如何理解格斗背后的技术含量？

1.格斗动作拆解

四月以来，宇树科技在多个渠道发布格斗比赛的备战准备视频，预热格斗赛，让人期待拉满。从视频中可以看到，宇树G1机器人已经能够在立式沙袋、人机格斗以及两台人形机器人格斗三大格斗场景完成多种高度拟人的格斗动作：

上肢拳法：视频中G1能够稳定使用左右手的直、勾、摆等不同拳法攻击目标，击打目标时准确、力度大。

下肢攻守：攻击上G1能够前蹬、侧踢击打目标。防御上，G1被踢中时，能够降低重心、小步后撤等动作不被击倒并迅速恢复平衡；被踢倒后，G1可以采用“单侧手肘撑地”的方式，快速站立恢复平衡。

2.“遥控”=“儿童玩具”？

本次比赛仍然需要操作人员实时操作机器人，这也引发了部分观众的质疑：这种“遥控”模式是否意味着人形机器人目前仍是一款“不智能”的“大号玩具”？对于这个问题，一方面是看到了人形机器人未来还有技术进步空间，另一方面仍需看到这种“遥控”格斗背后的技术含量和复杂系统：

感知系统：视觉传感器、3D激光雷达、深度相机等部分，捕捉跟踪对手位置距离，识别对手动作；

决策系统：基于强化学习把抽象的指令转化为具体的迈哪条腿，哪个关节该如何转动，如何维持所有系统的协调和平衡的策略方案；

控制执行系统：包括驱动电机、关节轴承、力/扭矩传感器、线性执行器、丝杠等等硬件，将之前的策略准确转化为现实的物理动作。

完成上述格斗动作是一个完整的系统工程，需要多个模块架构完成多线程、高协同的协作。以宇树科技在5月21日直播展示训练成果为例，G1可以使用AI语音、手柄、体感三种方式来进行控制，当直播主持人语音发出“用膝盖撞击对方”的指令后，感知系统迅速定位对手并构建地图数据；决策系统根据之前的学习训练，评估环境、目标和指令，生成膝盖撞击时全身自由度的可执行策略路径；最后，控制执行系统快速、准确、高效地完成格斗动作。这一过程绝非传统意义上“前后左右”的简单“遥控”，而是高度复杂的技术协同。

整个格斗场景的实现是一项多模块协同的系统工程，当前精准锁定单个技术突破口较为复杂，$机器人ETF(562500)打包机器人产业机会。

二、从擂台到产业：技术突破如何撬动万亿市场？

有人质疑格斗大赛是 “表演秀”，但历史经验表明，技术突破往往始于极限场景的探索 —— 正如 AlphaGo 推动深度学习普及，宇树 G1 在擂台上验证的多技术栈协同能力，正是人形机器人从实验室走向产业化的关键跳板。。民生证券认为，人形机器人板块正从主题 投资迈向成长投资，2025 年有望成为全球量产元年。当前人形机器人产业已经进入“技术升级+场景成本突破+政策”三重驱动的正确循环：

1）技术基座升级：非具身大模型实现任务分解与规划，具身大模型直接输出高频动作指令，AGI终极形态下机器人将具备单模型闭环、主动理解与强适应能力；

2）场景成本突破：特斯拉Optimus将率先导入超级工厂，车端供应链复用推动售价降至2-3万美元，远期规模效应下成本有望进一步下探；

3）政策密集催化：2025年政府工作报告首次将具身智能纳入未来产业培育，地方政策围绕技术攻关、产业集群、应用示范三方面加码，形成“中央定调-地方落实”的立体支持体系。

三、投资视角：如何捕捉产业红利？

当技术突破遇见场景需求、政策东风，这场 “格斗秀” 终将成为撬动万亿市场的支点，催生关键的投资窗口，专业的ETF产品帮助投资者精准卡位这一历史机遇。$机器人ETF(562500)是全市场规模最大的机器人主题ETF，其持续吸金的背后是产业趋势与资本共识的共振，截至5月21日收盘，基金份额已达153.64亿，最近三个月份额增长65.61亿；基金规模达132.62亿元，最近三个月规模增长43.71亿元。最新资金净流入1.45亿元，最近三个月累计“吸金”64.16亿元。

$科创人工智能ETF华夏（589010）是机器人的“大脑”，科创板20% 涨跌幅 + 中小盘弹性，捕捉 AI 产业“奇点时刻”。

风险提示：以上基金风险等级为R4（中高风险）。以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本基金为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。

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